最近國際局勢惹人煩心,朝鮮半島戰雲密布,傳出北韓領導人金正恩下令60萬人撤離平壤,航空母艦卡爾文森號(USS Carl Vinson)也已就位群朝鮮半島海域;美國空襲敘利亞後,最近又在阿富汗投下「炸彈之母」,這樣緊繃的局勢,使美股四大指數在復活節前全數收低,亞股上周五(14日)幾乎是綠油油,台股收盤時大跌103.75點,跌破9,800點,我們該如何看待台股後市?本季還有行情可期嗎?



我想先從兩個指標談起:首先談談被視為「恐慌指標」的CBOE波動指數(VIX)VIX 指數反映未來30天的波動程度,最近一度飆升至16.2,創去年11月美國大選以來最高,截至新竹小額借貸14日,本月漲幅達28.5%,這意味著市變動加劇,但距離非理性恐慌信貸利率試算表(VIX指數超過40)還有很大一段距離。另一個指標是台灣3月製造業採購經理人指數(PMI),自2月的55.1升至65.2,是2012年7月指數創編以來的最高值,新增訂單與生產指數的攀升為指數走高的主因,從基本面來看台股,企業的製造動能沒有熄火的跡象。

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從這兩個指標來看,台股還有自體修復的契機,其實,從去年初陸股修正、年中英國脫歐、年底川普勝選,三隻黑天鵝突襲台股,非但沒讓台股轉空,收復點位的速度愈來愈快,此刻資金行情雖然減弱,台股評價尚處於5年均值,投資人對台股毋須過於看空。操作策略上,保德信投信仍看好全年電子股的表現,但我要提醒的是:因本季為電子股相對淡季,加上第一季企業財報因匯損而小幅低於市場預期,因此建議可先微幅減碼電子股並加碼傳產板塊。電子次產業中,仍有蘋概、光電類股兩大亮點可布局:2017年蘋果新機銷量可能較2016年大幅成長,而相關晶片需求支撐半導體產業鏈的營收及獲利表現;此外,iPhone 8迎來上市10年大改款,手機雙鏡頭提供廠商營收及獲利率先受小額借貸利息惠,除了Apple新產品外,其他消費電子裝置(電腦、平板)今年需求也有機會穩步成長。接下來美股第一季財報陸續揭曉,將左右全球市場信心與資金的移動,台股也受其影響,投資人趨於觀望下,短線上台灣加權指數以區間震盪為主;但根據湯森路透資料顯示,標普500企業第一季整體營收估計年增7%,是2011年來最高紀錄,首季整體獲利年增率約10.1%,全球股市處在成長軌道並無改變,而台股相較於其他亞太主要股市仍有高殖利率、企業獲利及政經情勢穩定三大優勢,可望持續吸引國際資金流入,未來仍有高點可期。盤整告段落後,台股修復再戰的可能性不低,國際地緣政治風險頻傳,加上川普對經濟政策的動向未明,外銷比重大的個股可暫時避開,投資人宜選股不選市,以主動式基金在震盪中突圍。(工商時報)



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